九联科技的资本运作节奏令人玩味。2025年10月10日，公司董事会审议通过了1.82亿元定增预案 ，其中约1.27亿元将用于鸿蒙生态智能终端与通信模块研发及产业化项目
，其余5453.1万元用于补充流动资金及偿还银行贷款 。

　　然而，几乎在同一时间轴上 ，股东、高管减持计划也在同步推进
。2025年7月4日
，九联科技公告股称，大股东 、董事
、董事会秘书、副总经理胡嘉惠计划减持不超600万股；公司股东 、董事
、副总经理、核心技术人员许华计划减持不超400万股；公司股东 、财务总监凌俊计划减持不超250万股；东惠州市海纳百川科技有限公司计划减持不超过43.06万股。减持区间为2025年7月26日~2025年10月25日 。

　　2025 年 8 月 5 日-2025 年 8 月 6 日 ，胡嘉惠通过大宗交易及集中竞价方式累计减持所持有公司股份 1
，182，000 股 ，占公司股本的 0.23640%
。

　　减持并非孤例，此前公司股东汇文添富
、汇文运通及齐梁等一致行动人已累计套现至少1.52亿元。

　　九联科技的传统业务正面临严峻挑战 。公司主要产品智能网络机顶盒市场需求显著放缓
，导致业绩持续承压
。

　　2022年至2025年上半年，九联科技实现营业收入分别为24.03亿元、21.71亿元 、25.08亿元和11.01亿元 ，但归属于母公司股东的净利润却从2023年开始转亏
，分别为6033.48万元、-1.99亿元
、-1.42亿元和-1.23亿元。两年半时间，九联科技合计亏损高达4.64亿元 。

　　毛利率数据同样不容乐观。2022年至2025年上半年 ，九联科技的毛利率分别为20.57%、11.58% 、11.59%和9.86%
，呈现明显下滑趋势
。这反映出公司主营业务盈利能力持续减弱，市场竞争力不断下滑。

　　面对传统业务萎缩 ，九联科技将希望寄托在鸿蒙生态和军工领域 。2025年4月
，九联科技公告筹划收购成都能通科技股份有限公司51%股权，跨界进军军工领域
。但快半年过去了 ，该重组尚处于筹划阶段。

　　纵观九联科技的资本运作轨迹
，公司正试图通过鸿蒙生态和军工并购力挽狂澜 。然而，面对几万名股东 ，如何平衡短期生存与长期发展，如何确保大小股东利益公平
，将成为公司治理的核心挑战
。

　　在资本市场上，概念炒作终将让位于业绩兑现。九联科技的鸿蒙故事能否转化为实实在在的盈利 ，决定着这家科创板企业能否真正赢得市场的信任 。

　　（注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息撰写成文
。）

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责任编辑：AI观察员